目前，快递行业的龙头：顺丰、圆通、申通、韵达均已经在A股借壳，中通据说远赴美国IPO，两地的估值差也许就是两个阵营的分水岭了...快递作为电商的下游承接产业，作为行业的基础性服务和消纳大量就业人口的行业，监管政策上应该不会有太多的限制，最多也就给你砍砍配套融资。近期，圆通借壳大杨创世获批，圆通历经数月成功过会，将减弱市场对加盟制的三通一达借壳风险的担忧，也将成为示范案例，其它快递企业借壳上市的进程有望提速。天上飞的阿里巴巴和各路电商GMV刷得风声水起，地上跑的快递也值得多关注一下。

　　一、行业持续高增长

　　2016年上半年，全国规模以上快递业务量实现132.5亿件，同比增长56.7%，快递业务收入实现1714.7亿元，同比增长43.4%。2016年7月，全国规模以上快递业务量实现25.0亿件，同比增长52.2%，快递业务收入实现311.4亿元，同比增长40.4%，行业仍然保持高速增长。

　　但与此同时，近年来网购规模同比增速持续下滑，根据艾瑞咨询的统计，2016年上半年网购规模同比增速下降到28%，而7月全国实物商品网上零售额同比增速较6月下跌4.46个百分点至29.97%，今年以来首次跌破30%。快递增速与电商增速的背离很可能就是来自于互联网技术的发展带动了信息的高速流动，信息流动的加速必然会带动更快的人流和物流的流动，在多年快递使用习惯的培养之后，快递业也许在电商这个核心驱动因素之外，找到个人或商务等等新的增长动力。

　　根据国家邮政局所发布的《2015年度快递市场监管报告》，2015年我国收入排名前八的快递公司占全国国内快递收入的比重（CR8）为77.3%，收入排名前四的快递公司（圆通、中通、申通和顺丰）占全国国内快递收入的比重（CR4）为50.4%。快递行业的的规模经济型极其显着，行业进度门槛已经很高，将来行业集中度必然会持续的提升，最终的巨头必然是目前的CR8之间诞生。

　　在行业集中度继续提升的大背景下，就不难理解为什么这一波快递巨头都像谈好了一样的一起借壳了，因为时间不等人，A股的钱又好圈，通过圈钱迅速的进行规模扩张，在资金的支持下，可以预见，即使不打价格战，这个平均单价必然很难抬头，这一波借壳才是新一轮大战的开始。

　　二、剑宗与气宗之争

　　很有意思的是，阿里巴巴内部，每个员工都有个“花名”，而有趣的是号令天下的马云外号是“风清扬”，剑宗的爸爸级人物，讲求的是“以攻为守、料敌先机”，不求憋内力，讲求的是速度和招式，整个阿里巴巴都是以平台发家，不介入商品销售、物流环节，存平台服务，一步快步步快，奠定了今天的基础，在整个阿里电商帝国极速狂奔的同时，离不开桐庐系的四通一达的野蛮生长，很有意思的是，四通一达在快递的套路也像剑宗，加盟制轻资产快速拓展，机制灵活，与之对应的就是以顺丰、邮政为代表的气宗，重资产直营，网络控制力强，服务能力强。

　　加盟制快递的网络架构实际上就是一个开放的、庞大的社会化“线下互联网”：新增网点的成本加盟商承担，边际扩张难度几乎为零；完全轻资产运营；面单+淘汰制度、统一运营系统实现强有力控制；网络中的每一个参与者均追求自身利益最大化，带来全网超高效率与超低成本。一个很有意思的比喻就是，快递公司的总部就像央行，面单就是货币，总部通过控制面单的流通量来控制体系的运转。这个体系就很像剑宗，对内力（资金）需求不大，但能速成（扩张速度快），前中期很猛。

　　直营快递的品牌溢价，能够使其单件收入显着高于加盟快递，同时由于去网络控制力强，可以展开各项溢价能力强的增值服务，但前期投入成本也较大。但是其一旦结束大规模资本开支，利润弹性将非常明显。因此，直营快递应该观察其品牌溢价的壁垒能否维持，以及利润高弹性的拐点。这个体系就像气宗，讲求内力（资金），需要厚积薄发（不停的投入），但越往后期越猛。